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没有关于全球经济如何运作的数据!来自Redalio的财务建议!易科势腾

来源:一品排行榜时间:2019-07-30编辑:admin手机版

没有关于全球经济如何运作的数据!来自Redalio的财务建议!易科势腾

有这样一个人,在投资界被称为乔布斯,他以创新的方式为他的对冲基金的许多投资者赚了一大笔钱!

有一个人把他在宏观经济操作方面的经验和他在微观投资方面的经验融入到一本叫做“原则”的书中。这本书被许多金融从业人员视为标准。

他被称为美国对冲基金的教父,世界上最大的对冲基金,价值1,600亿美元的桥梁水基金,是他创建的。这只基金,2018年,许多国内外基金在环境中沉淀,其纯阿尔法基金年增长率为14.6%!

是的,这个人是桥水基金的负责人,雷德利奥。

雷达里奥的成功与他在长期投资过程中形成的投资观念是分不开的。

管理资产的朋友们都知道,即使在数百亿美元之后,利润增长了1个百分点,也是一个巨大的成功。就像2001年以前,当我们国家的GDP很小的时候,我们连续几年的经济增长率超过10%也就不足为奇了,但是到目前为止,我们的国内生产总值已经达到了美国的60%,已经从一只海狮变成了一只巨鲸,每年增长超过10%是一个梦想。即使我们保证6%到7%的增长率,我们也需要努力工作。

雷达利奥的宏观经济学知识使他在资本市场上赚了很多钱。我们普通人也可以总结达里奥的经验,当我们管理我们的财务,当我们分配大量的资产时,我们可以成为目标。

真理,或对现实的准确理解,是所有成就的基石-从原则上看,雷德利奥。

下面是听东方给你一个宏观经济认识的总结,希望能让更多的朋友获得,提高他们对宏观的认识,掌握自己的财富生活。生活取决于康博,怎么解释?如何判断债务周期的范围?私人书信777,文东会给你一个路标。

01宏观经济观念与事实不一致的根本原因。

任何时候,我们对财富的投资都是对我们对财富知识的考验。有句老话说,钱可以像对待钱一样对待你。放大这句话,你对市场的看法,市场就会对待你。换句话说,你的认知决定了你如何赚钱,你能赚到什么样的钱。

然而,在成长过程中,对财富的态度肯定是不一致的。

这是市场上最有趣的部分:在有很多噪音的时候,总是有一个适合你的。

这就是为什么市场经常失败的原因:鱼和龙是混合的,而且大多数人并不总是选择正确的方向。

传统的主流经济学,如新自由主义经济学,有一些基本的假设,如理性人和有效市场。但市场真的在假设上运作吗?从2008年次贷危机的原因和结果来看,未必如此。

认识与宏观经济运行事实不一致的根本原因必须是认识上的偏差。

那么,如何准确认识现实,有效利用现实创造财富呢?

雷德利奥根据他的经济分析模型对宏观经济发展的逻辑进行了重构。

在正式介绍达里奥分析模型时,温东想提醒大家,虽然大里奥的模型与主流经济圈目前的观点和解释方法有很大的不同,但通过这个模型,大里奥成功地避免了几次重大的全球金融危机,使七辉基金成为对冲基金的“常绿树”。

贸易是所有经济现象的根源。

达里奥认为,虽然世界经济看起来非常复杂,但它总是遵循一定的逻辑,表现为简单的叠加和机械操作。

这种逻辑的核心是交易。这些交易是由人类自身利益驱动的。所有的商业周期和势头都是由交易引起的。所以,当你理解了交易,你就了解了整个经济。交易会是推动经济发展的三大动力:

经济是无数交易的总和,交易时时刻刻发生,是一种非常简单的生物本能。在现代交易过程中,买方使用货币或信贷来交易对方的货物、服务或金融资产。

由于货币和信贷在支出中发挥着相同的作用,所以买方共同使用的货币和信贷是总支出。Dalio认为支出是经济的驱动力,如果支出金额除以销售额,就可以获得价格。

市场包括买卖同一商品的交易摘要,如股票市场、小麦市场、商品市场等。综合起来,所有的市场都构成了宏观经济.在市场上交易的主要机构有四个:个人、企业、银行和政府。上述四个交易主体是以信贷和货币进行货物、服务和金融资产的交易。在这四个交易主体中,政府是最大的买卖双方。政府中权力最大的贸易部门是负责税收和预算的财政部门,以及负责发行货币和回收信贷的中央银行。中央银行通过影响利率和发行货币来控制经济。

因此,中央银行在经济运行中起着至关重要的作用。

03确定信贷在经济运行中的支出的关键是,所有投资者都应注意信贷支出。

达里奥认为,信贷是经济中最重要的部分,也是所有投资者最重要的部分。因为信贷是经济中最大和最不可预测的部分。

信贷来源于借款人和借款人的债务协议。

在经济运作过程中,借款人和借款人都有自己的要求:

由于借款人占用贷款人的钱,他们通常偿还一些额外的钱,即利息,而利息与本金的比率是利率。在高利率和高资本成本的情况下,借款者不愿借钱,市场上的信贷减少,需求减少;相反,情况也是如此。在任何情况下,如果借款人担保将来偿还债务,并且贷款人同意,双方将同时偿还债务,那么信贷将从债务开始时产生。

在这一点上,这似乎很简单。我们被提升到更高的水平。

一旦信贷产生,它就会形成债务。在现代会计报表中,债务是借款人的负债,但它是贷款人的资产。如果未来的借款人偿还本金和利息,这些资产和负债将被抵消并消失。交易已经完成。

一旦信贷从贷款人转移到借款人,借款人将使用它。正如我们前面所说,消费是消费,是经济的动力。一个人的开支是另一个人的收入。你花的越多,你从对方那里赚的钱就越多。

信用良好的借款人需要两个条件:

如果一个人的收入远远超过他自己的债务,那么他的偿付能力和信用是良好的;如果他不能偿还他的债务,借款人也可以用可变现的抵押品来偿还他的债务。因此,信贷增加-支出增加-收入转移完成,每个人都能赚钱,社会财富增加。这种循环在不同的交易中重复,形成一个信贷支出周期,促进经济增长,并导致经济波动和周期。

04增加信贷以促进短期债务周期的形成

一个人在一个简单的交易中,报酬和回报成比例,从长远来看是平等的,也就是均衡。

我们知识年的积累逐渐增加。知识的积累促进了我们的生产和生活水平。我们称这种现象为生产力的提高。一个勤奋和有创新精神的人必须在社会中得到比一个懒惰、自满和自满的人更多的东西。但这种变化不一定反映在短期内。

生产力在长期经济发展中是最关键的,而信贷在短期发展中是最重要的.

这是因为生产率的提高并不稳定,也不是经济起伏的重要驱动因素;但借贷直接刺激消费,创造繁荣或让消费在每个人偿还债务时低于产出。

债务总量波动有两个周期,短周期58年,长周期75100年。

大多数人都能感受到波动,但因为它离它太近,仅仅是因为他们在山上,它通常不被认为是一个周期。因此,Dalio认为,经济不稳定并不是因为人们在创新或努力工作中表现得有多好,而是因为他们投入了多少信贷,以及信贷是如何提供的。

每个人借钱的本质是将来向自己借钱。你给自己安排了偿还债务的时间。在债务到期日,你的支出必须低于债务,这样你才能自己偿还债务。这构成了你的个人债务循环。当这个周期被放大时,它就是一个宏观经济债务周期。

借款形成的信用与货币的性质不同。在现实生活中,信用和货币最大的区别是信用可以被偿还,货币必须在那个时候得到回报。想象一下你自己在烧烤摊上吃烧烤。我半夜很匆忙。我没带手机钱包。如果我明天晚上能把它还给我的话,我得和我的老板商量一下。老板看起来就像你是一个常客,同意你和老板之间的信用,创造一个信用,老板持有资产,你持有债务。只有在你第二天寄钱并完成交易后,资产和负债才会消失。

根据这一逻辑促进,只要有借贷行为、递延还款行为,就会有信用。我们认为的大部分钱实际上是信用。国内信贷市场目前拥有约50万亿美元的信贷,而实际货币仅为3万亿美元。

在没有信贷的市场,增加开支的唯一途径是增加生产;在有信贷的市场,增加开支的方法是增加信贷!

因此,信贷经济由于支出的快速增长,实际消费能力可以超过经济增长;但从长远来看,它将回到生产力发展的源泉。

如果信贷创造的消费超过还款能力,就会形成不良信用。但是,如果信用促进了你对资源的有效利用,并产生了更多的收入,那么它就是良好的信用。例如,你借钱买了一枚钻石戒指,然后把它放在家里。据你所知,这枚钻石戒指并没有给你带来任何收入,也就是不良资产;如果你使用同样的信用,买一个高效的笔记本电脑,用它制作视频,然后点击文章的收入。如果这些钱足以还清你的债务,那么它就是一种良性的信用,它将提高你的生活水平。

因此,像温东这样的分析师最重要的是观察各个市场的信贷交易,看看它们是搜于特否刺激了经济增长并形成了一个周期。

举个简单的例子,办公室里有四个人,他们听到了哥哥的声音,闻到了东方的味道,闻到了妹妹和财富兄弟的味道。这个小妹妹的年薪是100000元。由于信用良好,她可以从银行贷款她年薪的10%,也就是一万元。这样,妹妹一年就可以花掉110000元,按照我们以前的逻辑,一个人的支出就是另一个人的收入。假设妹妹的钱是由富有的兄弟挣来的,富兄弟的收入是110000元,所以他的哥哥可以从银行借钱给他年薪的10%,也就是11000元。这样,算命哥一年就能花掉121000元。类推一下,这种连锁反应一直搜于特在进行,到第十人的时候,那个人的实际年消费能力将达到259000元!

问题是,这一进程会继续下去吗?你知道,信贷刺激消费形成了一个循环。这一周期将起伏不定。

短期债务周期是如何运作的。

债务增长、支出增加、消费者扩张、价格上涨,这是短期债务周期扩张阶段。这种扩张的来源是信用,它可以立即产生并从稀薄的空气中产生。如果信贷比商品和服务增长快,价格就会上涨,这种现象叫做通货膨胀。

央行不希望通胀过高,因为它会引发很多问题。因此,到了这个时候,各国央行将提高利率,能够借款的人将减少,现有债务的成本也将上升,从而促使人们减少借贷。随着进入市场的信贷减少,消费、消费放缓,根据我们的连锁反应逻辑,信贷扩张放缓。这将导致另一种现象,即通货紧缩。

一般而言,在通货膨胀时期,为了降低信贷,央行将提高利率、降低消费和冷却经济;在通缩时,为了提高信贷,它将降低利率、降低消费、加热经济。

因此,在短期经济周期中,限制扩张的唯一因素是借款人和借款人的借贷和意愿。

如果信贷容易获得,经济就会扩张;相反,经济就会下降。

这一周期主要由央行控制,短期债务周期通常持续5至8年,并持续数十年。但请注意,在每一个短期债务周期结束时,经济增长和债务继续增长,达到峰值和低谷。这是由人性决定的。人们追求的是越大越好,房子越大,钱越好,生活水平越快提高。这是人性。

短期债务总额正在增长,长期积累,将使债务增长速度快于收入,形成一个长期债务周期。其中,贷款人继续借钱给借款人的原因也是出于人性。

思考是有局限性的,很少有人计划长达10年,更不用说75-100年的规划了。普通人真正能考虑到的是,大约2年的寿命。即使是跨国公司、上市公司和央行等巨头也受到年度报告和年度经济增长的制约。这些数据和需要促使他们思考,统计周期也是按年计算的。

因此,在短期内,形势是好的,前景无限光明,收入增加,资产不断增加,股票市场蓬勃发展,资产回报率很高,借入资金购买商品、服务和金融资产,几乎是符合成本效益的。这时,经济泡沫就出现了。

如果信贷和生产率增长所产生的收入超过借来的债务,那么经济将稳步增长。

我们把收入与债务的比率称为债务负担。只要收入继续增加,债务负担得起,人们就会继续借钱扩大生产。在这一过程中,资产价格继续上涨,人们把赚来的钱和借来的钱用于扩大消费和生产。只要这种连锁反应存在,借款人就能维持良好的信用,信贷的过程将继续下去。

然而,随着信贷规模的扩大,整个连锁反应中存在着一个问题,这意味着债务成本将缓慢上升,但偿付能力不一定会同时增长。因为任何经济体的长期偿付能力都与其生产力有关。即使它偏离了,它也不会有太大的偏差。因此,信贷可以无限发放,但一旦信贷偏离经济基本面太大,它必然会在生产率附近萎缩。这一长期收缩过程必然会打破债务负担平衡,打破信贷增长的连锁反应。

长期的债务周期通常在这个时候开始逆转。经济已达到长期债务周期的顶峰,债务负担过于沉重。这种情况发生在1989年的日本、美国、1929年和2008年的欧洲。

06在长期债务周期的峰值逆转之后,它将进入去杠杆化阶段。

一旦经济达到长期债务周期的顶峰,它将进入快速去杠杆化的时期。在去杠杆化阶段,人们的信贷支持减少,收入减少,勒紧了裤腰带。信贷消失,资产价格下跌,银行挤兑,股市暴跌,社会进入内向型恶性循环。许多借款者被迫出售抵押品来偿还债务,但这些抵押品的价值仍然在贬值,因为市场上充斥着类似的抵押品,超出了需求。这进一步降低了借款人的信贷和借贷意愿。

你看,债务偿还增加-债务偿付能力下降,支出减少,收入减少,资产贬值,信贷减少,借贷意愿降低,现金流减少,债务负担增加,资不抵债。这种恶性循环为经济衰退开辟了道路。

在这一阶段,大量的历史证据表明利率工具将失效。在去杠杆化过程中,以2008年美国为例,由于美国自身的利率很低,债务危机后利率接近于零,中央银行失去了信贷调节功能。此外,在去杠杆化的过程中,借款方可以创造多少价值不再是问题,而是如何偿还债务。也就是说,当经济增长时,人们认为更多是递增的,想要分得更多的蛋糕;但是当经济下滑时,我们想保留股票,也就是本金。

按照这种逻辑,在去杠杆化过程中,借款者不愿借钱是因为他们愿意收回本金,而借款者不愿借款,因为他们无法偿还已经欠下的巨额债务,他们的信誉也降低了。双方贷款的意愿已经下降。

决策层在07年去杠杆化阶段采取的四项基本策略

因此,为了走出杠杆过程,达里奥认为,要振兴经济,解决过度债务负担问题有四种方法:

一是削减支出

这种方法似乎解决了这个问题,但实际上,从整个社会经济的角度来看,它是最不经济的。因为削减开支会减少收入。如果支出削减速度快于债务,将导致社会总需求下降。最终,它将加速通货紧缩的进程,使经济进一步衰退和萎缩。

第二,减记债务违约,破产重组。

这一步的关键是避免银行挤兑。如果银行挤兑,可能意味着萧条。抑郁的发生在很大程度上是因为人们发现他们财富的价值实际上没有他们想象的那么高。

以午夜烧烤站为例。一开始,在信用上吃烧烤会形成你一方的债务和老板一方的资产。如果你第二天不还清,马上跑,这意味着你的债务违约。你的债务已经还清了,但烧烤摊主人的资产是零。因此,为了避免这种情况,人们发明了债务重组、降低利率和延长还债期限。这种处理债务减值的方法,同时也会造成更多的资产减值,很有可能资产价格的下跌速度会快于债务偿还率。债务削减将直接使经济陷入新一轮的通缩,因此不能太用力。

第三,财富再分配-财富从富人转移到“公安条例”。

在这个过程中,决策者必须做两件事来增加就业和通过政府支出帮助失业者。

但这两件事需要钱。决策者只能提高税收或增加财政赤字。

但是,当收入下降,许多人失业时,谁需要纳税呢?有钱人!进行财富转移。

如果政策制定水平不及时作出反应,那么贫富之间的对立就会加剧。在许多情况下,这种对立的加剧不仅会影响一个国家的发展,甚至会影响到国际形势。1929年的经济危机直接引发了第二次世界大战。

第四,发放货币/制造信贷。

因此,发行货币成为决策者处理去杠杆化问题的唯一途径。各国央行继续发行货币,使用新货币购买资产和政府债券。2008年债务危机之后,美国直接发行了两千多亿美元的货币。与此同时,欧洲央行(ECB)、英格兰银行(BoE)和日本央行(BankofJapan)都在发行更多货币,我们称之为量化宽松。

中央银行通过制造货币直接在市场上购买资产,从而固定资产价格的底部,刺激消费和信贷。但这些措施只对那些能够拥有金融资产的人有利。因为中央银行发行货币,他们只能购买金融资产。此时,中央银行购买国债,实际上是向财政部借钱。

中央银行发行货币购买金融资产,稳定金融资产的价格。财政部在市场上购买商品和服务,稳定实体经济的价格。

这四种方法的目的是为了减轻整个社会的债务负担。但任何措施都是有缺陷的。因此,决策层面的最大问题在于综合运用这四种措施来平衡通货紧缩和通货膨胀。如果通货膨胀和通货紧缩能够稳定在一个固定的范围内,就会导致稳定的去杠杆化。

稳定去杠杆化的目标必须是在不引起恶性通胀的情况下消除债务。在稳定的去杠杆化过程中,中央银行必须促进收入增长,允许收入增长超过债务增长。例如,在一个国家,债务利率为2%,收入增长率为1%,债务总额占总收入的比例达到100%。如果这个国家不采取措施,它就永远不会还清债务。因此,此时必须发行更多货币,以搜于特使收入率超过债务利率。

感谢所有在这里阅读的朋友们。温东感谢您在一生中花了一些时间陪文东完成这套理性思考体操。文东希望通过全球投资巨头迪里奥(Delio)的认知成就,与你分享一个最简单的真理:

生活的成长,三个实用的丰硕规则,它们是简单的,但有用的可怕:

第一,不要让债务增长快于收入,因为债务会拖累你;

第二,永远不要让你的收入增长快于生产力,因为它最终会使你失去竞争力;

第三,也是最重要的,尽一切努力提高生产力/你的知识密度,因为生产力决定一切价格,知识密度决定财富密度。



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